中华人民共和国政府和塞内加尔共和国政府关于中国派遣医疗队赴塞内加尔工作的议定书（1983年）

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江苏省无锡市人民政府


无锡市城市房屋权属登记管理办法

市政府令第77号


《无锡市城市房屋权属登记管理办法》已经2005年4月21日市人民政府第37次常务会议审议通过，现予发布。

　　
市长毛小平

二OO五年四月二十五日


　　　　　　　　　　　　无锡市城市房屋权属登记管理办法

　　第一章 总则
　　第一条 为加强城市房屋权属登记管理，维护房地产市场秩序，保障房屋权利人合法权益，根据《中华人民共和国城市房地产管理法》、《江苏省城市房地产交易管理条例》等法律、法规，结合本市实际，制定本办法。
　　第二条 本市行政区域内国有土地上的房屋权属登记，适用本办法。
本办法所称房屋权属登记，是指房产管理部门依房屋权利人申请或者依职权，对房屋所有权、房屋他项权利等依法应当登记的房屋权利以及与此相关的事项进行登记，并确认房屋产权归属关系以及其他权利状况的行为。
　　本办法所称房屋权利人（以下简称权利人），是指依法享有房屋所有权、房屋他项权利等房屋权利的自然人、法人或者其他组织。
　　本办法所称房屋权利申请人（以下简称申请人），是指申请房屋权属登记的当事人。
　　第三条 房屋所有权实行登记发证制度，房屋权属的设立、变更、转让和灭失，应当依法登记。
　　依法登记的房屋权利，受法律保护。
　　第四条 无锡市房产管理部门负责本市房屋权属登记的监督管理和市区的房屋权属登记工作。无锡市房产管理局产权监理处（以下简称登记机构）受市房产管理部门委托，具体负责市区范围内房屋权属登记事务。
　　市（县）房产管理部门是本行政区域内房屋权属登记的监督管理部门。市（县）房产管理部门可以委托相关的房屋权属登记机构具体办理房屋权属登记事务。
驻地部队房屋的权属登记按照国家有关规定办理。
　　第五条 市房产管理部门应当建立全市统一的房屋权属登记册和登记信息系统，制作统一的登记证明，制定房屋权属登记技术规范。
　　登记机构应当按照房屋权属登记技术规范和登记信息系统的要求，对房屋权属登记册进行记载、公示，并颁发房屋权属证书或者登记证明。

　　第二章 一般规定
　　第六条 房屋权属登记。应当按照受理申请、权属审核、核准登记、颁发（注销）房屋权属证书或者登记证明的程序进行。
　　属于历史遗留问题，申请房屋权属登记的房屋无房屋权属证书或者房屋权属证明资料不全的，登记机构应当公告征询异议。公告应当在房屋坐落位置和当地主要报纸上刊登，期限一般为六十日。
　　第七条 因买卖、交换、赠与、抵押、设典等情形申请房屋权属登记的，由当事人双方共同申请。
　　因下列情形之一申请房屋权属登记的，由主张房屋权利的当事人单方申请：
　　（一）新建房屋；
　　（二）继承、遗赠；
　　（三）行政机关的房屋争议处理决定已经发生法律效力；
　　（四）人民法院的判决、裁定、调解已经发生法律效力；
　　（五）仲裁机构的裁决、调解已经发生法律效力；
　　（六）本办法第二十二条所列情形。
　　共有房屋，由共有人共同申请登记。
　　第八条 申请人双方中止、解除交易的，应当在登记机构核准登记前撤回登记申请。
　　第九条 具有下列情形之一的房屋，由登记机构代为登记：
　　（一）由房产管理部门管理的直管公房；
　　（二）由房产管理部门代管的；
　　（三）无人主张权利的；
　　（四）法律、法规、规章规定的其他情形。
　　由登记机构代为登记的房屋，不颁发房屋权属证书。
　　第十条 申请人可以委托代理人代为申请房屋权属登记；代理人代为申请房屋权属登记的，应当提交本人身份证件以及申请人签名的书面委托书。
　　申请人中的权利人一方是自然人且委托他人申请转移登记的，应当同时提交书面委托书的公证文书。
　　第十一条 申请房屋权属登记，应当如实提交下列材料：
　　（一）申请书；
　　（二）身份证明；
　　（三）土地使用证或者用地证明文件；
　　（四）房屋权属证书（初始登记除外）；
　　（五）房屋权属登记技术规范以及本办法规定应当提交的其他材料。
　　申请材料齐全且符合法定形式的，登记机构应当予以受理，并出具收件收据，申请日为受理日；申请材料不全或者不符合法定形式的，登记机构应当书面告知补正要求，申请登记文件补正日为受理日。
　　第十二条 经审核符合下列条件的，登记机构应当将有关事项记载于房屋权属登记册，并通知权利人或者其代理人领取房屋权属证书或者登记证明：
　　（一）双方申请的，一方是房屋权属登记册记载的权利人，另一方是有关证明文件中载明的权利取得人；单方申请的，申请人是有关证明文件中载明的权利取得人；
　　（二）申请登记的房屋在房屋权属登记册的记载范围内；
　　（三）申请登记的事项与房屋权属登记册的记载不冲突；
　　（四）本办法规定的其他条件。
　　属于注销登记的，登记机构应当通知申请人或者其代理人，原房屋权属证书或者登记证明作废。
　　第十三条 经审核予以登记的，受理日为登记日。
　　同一房屋设定两个以上的房屋他项权利或者其他依法应当登记的房屋权利的，依房屋权属登记册记载的登记日的先后确定其顺位。
　　第十四条 有下列情形之一的，登记机构应当暂缓登记，并书面告知申请人：
　　（一）因正当理由不能按期提交证明材料的；
　　（二）按照规定需要补办手续的；
　　（三）公告期内有异议的；
　　（四）法律、法规、规章规定应当暂缓登记的。
　　第十五条 有下列情形之一的，登记机构不予登记，并书面告知当事人：
　　（一）房屋、土地权属争议尚未解决的；
　　（二）不能提供合法、有效的房屋权属来源证明的；
　　（三）未取得房屋权属证书而设定房屋他项权利的（预购商品房和在建工程除外）；
　　（四）不能提供土地使用证或者用地证明的；
　　（五）房屋为违法建筑、临时建筑的；
　　（六）法律、法规、规章规定不予登记的。
　　第十六条 有下列情形之一的，房产管理部门应当注销房屋权属证书，并书面告知权利人：
　　（一）申请不实或者因登记机构工作人员失误造成房屋权属登记不实的；
　　（二）涂改房屋权属证书的；
　　（三）房屋权利灭失，权利人未在规定期限内办理权属注销登记的；
　　（四）法律、法规、规章规定的其他情形。
　　注销房屋权属证书的，应当收回原房屋权属证书或者公告原房屋权属证书作废，并对房屋权属登记册记载作相应调整。

　　第三章 房屋权属登记
　　第十七条 新建房屋竣工后，当事人应当在三个月内申请房屋所有权初始登记。
　　申请初始登记的，应当提交建设工程规划许可证、房屋测绘成果以及本办法第十一条第一款规定的材料。
　　第十八条 初始登记申请符合本办法第十二条第一款第（三）项规定条件，且申请初始登记的申请人、房屋坐落、用途、幢数、层数、建筑面积符合建设工程规划许可证规定的，应当准予登记。
　　房屋建成年限超过二十年，房屋权属证明资料不全，经公告无异议的，由申请人书面声明保证，或者相关部门、组织证明情况属实，可以准予登记。
登记机构应当在自受理申请之日起十五个工作日内完成审核。
　　第十九条 房地产开发企业在申请房屋所有权初始登记时，对建筑面积未分摊、属于全体业主共有的房屋，应当一并申请登记，登记机构应当在房屋权属登记册上予以记载但不颁发房屋初始登记证。
　　第二十条 房屋有买卖、交换、赠与、继承、遗赠、分割、合并、划拨、调拨、接管、以房入股、判决、裁决、企业房产转为个人房产、婚前房产转为配偶另一方房产或者夫妻共有房产等情形之一的，当事人应当在有关法律文件生效或者事实发生之日起九十日内申请转移登记。
　　申请转移登记的，应当提交证明房屋权属发生转移的材料以及本办法第十一条第一款规定的材料。
　　第二十一条 转移登记申请符合本办法第十二条第一款规定条件的，应当准予登记。
　　登记机构应当在自受理申请之日起十个工作日内完成审核。
　　第二十二条 房屋有下列情形之一的，权利人应当在事实发生之日起三十日内申请变更登记：
　　（一）房屋翻建的；
　　（二）房屋用途发生变化的；
　　（三）房屋坐落的门牌号或者房屋权利人名称发生变化的；
　　（四）房屋面积增加或者减少的；
　　（五）夫妻共有房产的房屋权属证书只登记一方为权利人、增加配偶另一方同为权利人的；
　　（六）房屋共有关系由等额按份共有与共同共有相互转换的；
　　（七）集体土地依法转为国有土地上的房屋；
　　（八）法律、法规、规章规定的其他情形。
　　申请变更登记的，应当提交证明发生变更事实的材料以及本办法第十一条第一款规定的材料。
　　第二十三条 变更登记申请符合本办法第十二条第一款规定条件，且申请变更登记的内容与有关文件证明的变更事实一致的，应当准予登记。
　　登记机构应当在自受理申请之日起十五个工作日内完成审核。
　　第二十四条 有房屋灭失、土地使用权依法终止或者所有权抛弃等情形之一的，权利人应当在事实发生之日起三十日内申请注销登记。
　　申请注销登记的，应当提交本办法第十一条第一款除第（三）项外规定的材料；属于土地使用权依法终止的，还应当提交权利注销证明。
　　房屋拆迁的，拆迁人应当在拆迁工作完成后三十日内，持被拆除房屋的原房屋权属证书、拆迁资料和有关材料，到登记机构办理房屋权属注销登记。
　　第二十五条 注销登记申请符合本办法第十二条第一款规定条件的，应当准予登记。
　　登记机构应当在自受理申请之日起五个工作日内完成审核。
　　第二十六条 房屋抵押、设典的，当事人应当在事实发生之日起三十日内申请房屋他项权利设定登记。
　　申请房屋他项权利设定登记，除应当提交本办法第十一条第一款规定的材料外，还应当提交设定抵押权或者典权的合同。
　　第二十七条 经登记的房屋他项权利发生转移、变更或者依法终止的，当事人应当相应申请他项权利的转移登记、变更登记或者注销登记。
　　申请房屋他项权利变化登记，除应当提交本办法第十一条第一款规定的材料外，还应当提交证明房屋他项权利发生转移、变更或者终止的材料。
　　第二十八条 他项权利登记申请符合本办法第十二条第一款规定条件，且申请人中的一方是房屋权属登记册记载的权利人的，应当准予登记。
　　登记机构应当在自受理申请之日起五个工作日内完成审核。
　　第二十九条 司法机关、行政机关对房屋依法实施财产保全等限制措施的，可以持已经发生法律效力的文书（件）到登记机构登记，登记机构应当及时办理登记。
　　登记机构发现被实施财产保全等限制措施的房屋与房屋权属登记册记载不一致的，应当告知有关司法机关、行政机关。
　　第三十条 房屋租赁的，当事人可以办理登记备案。
　　当事人以协议方式设定居住权、通行权等房屋权利，可以持有关协议申请登记，登记机构可以在房屋权属证书中予以注记。

　　第四章 预告登记
　　第三十一条 房屋尚未建成时，有下列情形之一的，当事人可以申请预告登记：
　　（一）预购商品房；
　　（二）以预购商品房设定抵押；
　　（三）以房屋在建工程设定抵押；
　　（四）法律、法规、规章规定的其他情形。
　　应当由当事人双方共同申请的登记，一方当事人未提出登记申请的，另一方当事人可以单方申请预告登记。
　　经预告登记的，当事人取得房屋所有权或者他项权利的优先请求权。
　　本条第一款所列情形的预告登记，自房屋所有权初始登记之日起满两年，当事人未申请房屋所有权或者房屋他项权利登记的，该预告登记失效；本条第二款规定的预告登记，自登记之日起满两年，当事人未申请房屋所有权或者房屋他项权利登记的，该预告登记失效。
　　第三十二条 申请预购商品房预告登记，应当提交商品房预售合同以及本办法第十一条第一款第（一）、（二）、（五）项规定的材料。
　　申请预告登记的预购商品房已设定在建工程抵押的，还应当提交在建工程抵押权人作出的放弃该部位在建工程抵押权的承诺文件。
　　第三十三条 申请预购商品房抵押权预告登记，应当提交商品房预售合同、设定抵押权的合同以及本办法第十一条第一款第（一）、（二）、（五）项规定的材料。
　　预购商品房未经预告登记的，不予办理预购商品房抵押权的预告登记。
　　第三十四条 申请房屋在建工程抵押权预告登记，应当提交建设工程规划许可证、设定抵押权的合同以及本办法第十一条第一款除第（四）项外规定的材料。
　　第三十五条 已经预告登记的预购商品房不得重复办理预告登记。
　　第三十六条 经预告登记的房屋权属依法终止的，当事人应当申请注销预告登记，并提交证明预告登记的房屋权利终止以及本办法第十一条第一款第（一）、（二）、（五）项规定的材料。
　　第三十七条 预告登记及其注销登记申请符合本办法第十二条第一款第（二）、（三）项以及本条第二款条件的，应当准予登记。
　　预告登记及其注销登记的申请人应当符合下列规定：
　　（一）申请预购商品房预告登记的，申请人一方应当是商品房预售许可证记载的房地产开发企业，另一方应当是商品房预售合同载明的预购人；
　　（二）申请预购商品房抵押权预告登记的，申请人应当是设定预购商品房抵押权的当事人，且抵押人是房屋权属登记册记载的商品房预购人；
　　（三）申请房屋在建工程抵押权预告登记的，申请人应当是设定房屋在建工程抵押权的当事人，且抵押人是土地使用证或者建设工程规划许可证记载的当事人；
　　（四）申请注销预告登记的，申请人应当是原预告登记的当事人；
　　（五）单方申请预告登记的，申请人应当是房屋权属变动法律文书（件）记载的一方当事人。
　　第三十八条 登记机构应当自受理预告登记及其注销登记申请之日起七个工作日内完成审核。

　　第五章 产籍资料与房屋权属证书
　　第三十九条 房屋权属登记形成的产籍资料包括：
　　（一）申请人提交的材料；
　　（二）房屋测绘成果；
　　（三）房屋权属登记的图、表、册、档；
　　（四）其他登记资料。
　　登记机构应当永久保存产籍资料，保证产籍资料的完整、准确和安全。
　　第四十条 登记机构应当建立、健全产籍资料档案查阅制度。
　　自然人、法人或者其他组织查阅档案应当按照档案管理的规定办理手续，并负有保护被查阅档案的相关权利人个人隐私的义务。
　　打印的档案、复制形式的档案，经登记机构签章认定的，具有与档案原件同等的效力。
　　第四十一条 房屋权属登记册应当载明下列事项：
　　（一）权利人的姓名或者名称；
　　（二）房屋坐落、室号；
　　（三）房屋用途、建成时间、建筑面积、建筑结构；
　　（四）设定的他项权利；
　　（五）权属限制情况；
　　（六）约定保全的请求权；
　　（七）房屋权属登记日；
　　（八）登记技术规范规定需要载明的事项。
　　第四十二条 登记机构应当按照当事人提交的申请登记材料或者司法机关、行政机关、仲裁机构已经发生法律效力的文书（件），对房屋权属登记册进行记载，并永久保存。
　　第四十三条 房屋权属登记册可以对外查阅。
　　登记机构应当建立、健全房屋权属登记册查阅制度，为自然人、法人或者其他组织的查阅、摘录或者复制提供服务。查阅房屋权属登记册不得侵犯权利人的个人隐私。
　　第四十四条 房屋权利人发现房屋权属登记册记载有误的，可以申请更正；申请更正的事项涉及第三人房屋权利的，有关的权利人应当共同申请。
登记机构应当在受理更正申请之日起七个工作日内，对房屋权利人提交的有关证明材料和原房屋权属登记册记载所依据的申请登记材料进行核查。
　　房屋权属登记册记载有错误的，登记机构应当予以更正并书面通知申请人；房屋权属登记册记载无错误的，登记机构应当书面通知当事人，并说明理由。
　　第四十五条 登记机构依职权发现房屋权属登记册记载有误的，应当书面通知有关的房屋权利人在规定的期限内办理更正手续；当事人无正当理由逾期不办理更正手续的，登记机构可以依据申请登记材料或者有效的法律文书（件），对房屋权属登记册的记载予以更正，并书面通知当事人。
　　第四十六条 房屋权属登记的利害关系人认为房屋权属登记册记载的房屋所有权人与实际状况不一致的，可以持与房屋权利相关的材料，提出登记异议。
　　登记机构应当在受理登记异议申请的当日，将异议事项记载于房屋权属登记册以警示第三人，该异议登记满三个月失效。
　　第四十七条 异议登记记载于房屋权属登记册期满失效后，原申请人就同一事项再次提出登记异议的，登记机构不予登记。
　　第四十八条 房屋权属证书包括《房屋所有权证》、《房屋共有权证》和《房屋他项权证》，使用国家统一印制的文本。
　　《房屋所有权证》由房屋所有权人收执；共有房屋由共有人推举的持证人收执，其余共有人执《房屋共有权证》，《房屋共有权证》与《房屋所有权证》具有同等效力。
　　《房屋他项权证》由他项权利人收执。禁止非法收缴、扣押房屋权属证书。
　　第四十九条 房屋权属证书、登记证明是房屋权属登记凭证，不得涂改。
　　房屋权属证书、登记证明破损的，房屋权利人可以向房屋登记机构申请换发；房屋登记机构换发房屋权属证书、登记证明前，应当查验并收回原房屋权属证书、登记证明。
　　房屋权属证书、登记证明遗失的，房屋权利人可以向房屋登记机构申请补发，补发的房屋权属证书、登记证明上应当注明“补发”字样。
　　自补发之日起，原房屋权属证书、登记证明作废。
　　第五十条 房屋权属证书、登记证明应当与房屋权属登记册的记载保持一致。

　　第六章 罚 则
　　第五十一条 未在本办法规定期限内办理有关登记手续的，由房产管理部门或者登记机构通知其办理登记手续，并可以按照登记费的三倍以下收取逾期登记费。
　　第五十二条 违反本办法规定，以虚报、瞒报房屋权属情况等非法手段获得房屋权属证书或者登记证明的，由房产管理部门撤销其房屋权属证书或者登记证明，并对当事人处以500元以上1000元以下罚款。
　　涂改、伪造房屋权属证书或者登记证明的，由房产管理部门没收其房屋权属证书或者登记证明，并对当事人处以500元以上1000元以下罚款；情节严重构成犯罪的，依法追究刑事责任。
　　非法印制房屋权属证书、以营利目的为他人涂改、伪造房屋权属证书或者登记证明的，由房产管理部门没收其房屋权属证书或者登记证明，对当事人处以1万元以上3万元以下罚款；情节严重构成犯罪的，依法追究刑事责任。
　　第五十三条 故意涂改、毁坏房屋产籍资料的，由房产管理部门对当事人处以100元以上1000元以下罚款；造成经济损失的，当事人应当赔偿损失。
　　第五十四条 房屋权属登记申请人提交错误、虚假的申请登记文件或者申请登记异议不当，给有关当事人造成损失的，应当承担相应的法律责任。
　　第五十五条 房产管理部门或者登记机构工作人员有下列行为之一的，由其所在单位或者上级主管部门依法给予行政处分；构成犯罪的，依法追究刑事责任：
　　（一）超越管辖范围进行权属登记、颁发房屋权属证书的；
　　（二）应当发证而拒绝发证或者不予答复，给当事人造成损失的；
　　（三）因过失导致登记不当，致使权利人受到经济损失的；
　　（四）徇私舞弊、索贿受贿、侵犯他人合法权益的；
　　（五）玩忽职守，造成房屋登记资料丢失、破损、泄密的。
　　因房产管理部门或者登记机构工作人员责任给当事人造成损失的，应当依法承担相应赔偿责任。

　　第七章 附 则
　　第五十六条 本市行政区域范围内集体土地上的房屋权属登记，参照本办法执行。
　　涉外房屋权属登记管理，除法律、法规另有规定外，适用本办法。
　　第五十七条 本办法自2005年5月15日起施行。无锡市人民政府1999年7月29日发布施行的《无锡市城市房屋权属登记管理办法》同时废止。
论公众公司特有的所有权与治理结构
—美国的经验

苗壮 清华大学法律硕士生联合导师


从比较法的角度来看，美国公众公司的所有权结构与治理结构都是非常独特的。过去，一家典型的美国公众公司具有分散持股、集中管理[1]以及股份可以在具有流动性的公开市场上自由转让等特征。[2]现在，许多公众公司的很大一部分股份被机构股东所持有，后者比个人小股东更为积极地参与管理。还有少数公众公司存在单个控股股东，他们在公司治理中享有支配地位。[3]公众公司的所有权结构不同，其治理结构也就不同。

本文将着重分析具有大量个人小股东的分散持股的公众公司在公司治理方面的特征、问题及其解决之道。

在一个存在大量个人小股东的公司，大部分股东既缺乏能力也缺乏动机参与管理。实际上，如果大量小股东积极参与决策与监督，公司的治理成本就有可能高得难以承受。因此，集中管理就成为分散持股公司的典型特征。

虽然分散持股以及具有流动性的股票市场增加了风险承担与管理职能相分离的收益，但这种分离也带来了新的问题，包括股东与管理者之间的代理问题以及股东之间的集体行动问题。考虑到上述问题，只有在专业化分工的收益大于其成本时，这种分离才是有效率的。为了在市场竞争的“自然选择”过程中生存下来，分散持股公司必须找到解决这些问题的办法。



一、股东与管理者之间的代理问题



1.1 利益矛盾

分散持股公司是由职业经理人管理的。除非管理者持有公司很大一部分股份，否则股东与管理者之间就会出现利益矛盾。换言之，股东与管理者的“效用函数”（utility function）不同。

股东的效用函数相当简单。作为公司现金流的剩余索取者，股东追求利润最大化。然而，一个不持股或者持股数量少到可以忽略不计的管理者基本上是一个固定索取者。在这种情况下，利润最大化以外的其他目标就有可能进入管理者的效用函数，如更多的闲暇、更高的收入、固位、晋升等等。其结果是，管理者有可能缺乏追求利润最大化的激励。更有甚者，如果追求利润最大化与其个人利益相悖，经营者就有可能选择减少而不是增加利润的行动方案。换句话说，不是公司所有者的经营者有可能以股东利益为代价而追求自身效用的最大化。

1.1.1 偷懒

管理者以股东利益为代价增加其自身效用的一种方式是减少投入但又不相应减少收入，换言之，就是在收入不变的情况下少做工作。这就是人们通常所说的“偷懒”（shirking）或玩忽职守（negligence）。公司利润与很多因素相关，其中两个最重要的变量是外部环境和管理者的努力程度。假定外部环境不变，利润就与管理者的努力程度呈正相关。但管理者的努力程度与闲暇程度呈负相关。如果与工作相比更偏好闲暇，管理者就有动机相应减少其努力程度。显然，偷懒与利润最大化负相关。

在管理公司业务及其它事务的过程中，管理者承担着决策和监督的职责。要想尽到职责，就必须合理地掌握信息并给予合理的关注，否则就构成玩忽职守。具体来说，在履行决策职责时未能合理掌握信息就构成“积极的玩忽职守”（malfeasance），而在履行监督职责时未能合理关注就构成“消极的玩忽职守”（nonfeasance）。

1.1.2 侵占

管理者损股东利益而自肥的另一种方式是增加收入但又不相应增加投入，包括侵占公司资产（包括信息及其它无形资产）。这就是人们通常所说的“浪费”（waste）或者“挪用”（diversion）。假定其他条件不变，管理者的收入越高，股东的利润就越低。一个上进心较强的管理者有可能更为偏好增加收入[4]而不是闲暇。管理者可以通过事前与公司讨价还价，也可以通过事后过度地在职消费或采用其他方法侵占公司资产的方式提高自己的收入。显然，侵占与利润最大化负相关。

最为明目张胆的侵占方式就是贪污。但是，贪污毕竟风险太大，更为谨慎而又精明的管理者更加偏好更为隐蔽且不那么危险的侵占方式，比如自我交易、篡夺公司机会、与公司竞争、利用内幕信息买卖公司股票等等。如果管理者能自行决定自己的收入或对其决定施加重大影响，与公司就收入进行谈判的过程本身就有可能构成隐性的自我交易。

1.1.3 风险规避

管理者还可以通过降低其人力资本投资风险的方式损害股东利益并增进自身利益。这就是人们通常所说的“风险规避”（risk evasion）。在充满了不确定性的商界，利润与风险高度相关。一般来说，管理者与股东对风险的态度是不同的。这是因为股东可以通过分散投资组合的方式降低风险，而管理者却不能。因此，股东往往是风险中性的，而管理者则往往是风险厌恶的。管理者与股东对风险的不同态度也可以视为一种特殊类型的利益矛盾。在管理者的效用函数中，固位是一个重要目标。因此，管理者厌恶风险的态度有可能激励其投资于风险较小、预期净值较低的项目上。这种态度还有可能激励其为固位而采取事前或事后的防御措施，以防范或者挫败敌意收购。

除了固位，晋升也是管理者效用函数中的一个重要目标。追求晋升有可能激励管理者盲目扩张经营规模，以制造更多的管理职位，[5]或者将公司变成多部门的混业经营企业，从而在制造更多管理职位的同时，通过分散经营范围降低公司风险。[6]如果公司在规模、范围方面的扩张显著增加组织成本，就有可能损害股东利益。与偷懒和侵占相比，风险规避的动机、性质和效果更为复杂。[7]

1.2 信息不对称

除了利益矛盾，股东与管理者之间还存在着信息不对称。这就是说，具有管理才能并负责公司日常管理的管理者通常比股东更了解外部环境及其自身的品质和努力程度。如果信息是对称的，管理者就很难通过损害股东利益增进自身利益。这就是为什么信息不对称是一个问题。设计得当的激励报酬机制能够迫使管理者承担相应的损失，亦即将管理者机会主义行为的“外部性”（externality）“内部化”（internalize）。然而，在管理者与股东之间存在信息不对称的情况下，一个自利的管理者就有可能利用其信息优势，以股东利益为代价而使自身获益。

信息不对称问题既有可能在合同订立（包括修订）前，也有可能在其后出现。另一方面，不对称信息本身可能包含了无法观测的努力程度或品质以及外部环境。根据信息经济学，事前与事后的信息不对称分别属于“逆向选择”（adverse selection）与“道德风险”（moral hazard）问题；无法观测的努力程度和品质、外部环境则分别属于“隐蔽行为”（hidden action）与“隐蔽信息”（hidden information）问题。上述两个维度相结合，就产生了三种主要的不对称信息问题：隐蔽信息的逆向选择问题、隐蔽信息的道德风险问题和隐蔽行为的道德风险问题。[8]